男子接过啤酒后，“咕咚咕咚”一口气喝完了。他一定是想赶紧喝完，然后听苏世杰徐徐道来。
“你还真是个急性子。”苏世杰笑了笑，“真不懂你这种性格的人竟然也会相信价值投资？”
“啊？”男子看着苏世杰有些不好意思。
“好了，我们正事。”苏世杰放下了手中未喝完的那罐啤酒，看着男子道，“你知道吗？你现在产生止损卖出的想法是很危险的，因为现在很多股票已经跌了太多。”
“唉……我也知道现在卖不划算，但是……但我就怕它继续下跌啊！”男子叹了口气道，“我本来是很乐观的，我一直相信自己持有的股票只是在经历短暂的回调。
但这一两年的下跌确实有些刷新了我的认知，真没想到这些股票跌起来也这么恐怖。”
“看来你是新股民啊？这次下跌和以往的股灾相比才哪儿到哪儿啊？”苏世杰笑道。
“苏老师，不瞒你，我也不是新股民了。过去的那些股灾我都经历过。”男子微微耸了耸肩，“只是当时我还没有做价值投资，买的都是所谓的黑五类。
那种股票跌了也就跌了，亏钱我也认。
而就是因为当时亏钱了，所以我后来才转向了价值投资。
开始价投的前几年虽没怎么大赚吧，但收益也还不错。我以为我的选择是正确的，但万万没想到，这次下跌又把我打回了原形。
没想到啊！真是没想到！”
男子完又拿起了那罐啤酒，只是拿起之后他才发现酒已经被自己喝完了。
“还要喝？”
“算了，不喝了。”男子摇头道，“我酒量不好，而且喝起来就控制不住。”
“那还是别喝了。”苏世杰点头道，“不过你有没有想过，正是因为这些股票跌的太多太久，才会造成你现在的心理呢？”
“是！这我当然知道。”
“我的意思是，这轮下跌到目前看已经发生了，你为什么还要沉浸在过去的痛苦中？”苏世杰道，“过去已经改变不了了，但如果未来你持有公司的股价会反弹甚至反转，你现在还会卖吗？”
“但难就难在我看不清未来啊！”男子又叹了口气，“我怎么知道未来是怎么样的？我怎么知道我买的公司在今后到底行不行？”
“这样来，那还是因为你对买入的公司不够了解，才会如此灰心丧气。”苏世杰完后停了下来，思考片刻后他又继续道，“但这也正常，因为熊市的尾声往往就是会让人摇摆不定，并且做出错误的决定。”
“熊市的尾声？”男子看着苏世杰，苦笑道，“可前两年，有人还叫着这是牛市初期呢！”
“准确地是熊末牛初，显然现在它还处于熊市的尾声。”苏世杰道，“在这个阶段，投资者的信心最容易受到打击。因为有些股票的股价已经明显低于了它的内在价值，但仍然会出现继续下跌的情况。
这就导致在左侧补仓的价投者们，买入后会被套，甚至是被深套。这是非常常见的事情。”
“是这样，这一路跌下来我就一路补仓，现在我子弹已经用完了，但股价似乎还在下跌。”男子道，“我就只能眼睁睁地看着它跌了。”
“这就是黎明前的黑暗，春暖花开前的严冬。”苏世杰道，“很多人会倒在这里，并向股市投降，然后把他们理解的价投痛骂一顿。
痛骂之后他们会以为是自己出了口恶气，但不幸的是，他们已经输了。
在不该卖出股票的时候卖出股票，这是巨大的不幸。”
“苏老师……股价都跌了这么多了，真的不应该卖出吗？”男子依然不解地看着苏世杰。
“你先记住价投的第一个原则吧，从忘记交易成本开始。”苏世杰道，“忘记了自己的交易成本，你就不会去在意股价的波动了。浮盈和浮亏也就不存在了。
当你不再为浮盈浮亏高兴和沮丧时，股价的波动就影响不了你的思绪，这样你才能冷静和理性的看待自己的这次交易，评估目前手中持有公司的价值，并最终做出理性的决策。
要做到这些很难，但你想在股市躺着赚钱，你又必须要做到这些。
做不到，你就只能被股价的波动牵着走。你没有主动的利用市场，而是成为了市场的奴隶，只能被市场牵着走。
很多人想着趁势而为，顺应趋势，但市场也知道你是这样想的，市场比你更了解你，市场对此喜闻乐见。”
“努力忘记成本！努力忘记成本！”男子轻声喃喃道。
“那何时该止损，何时又不该止损呢？”苏世杰顿了顿，接着道，“我重点何时不该止损吧。因为相比于卖出止损，持有是更需要勇气的。
卖出有时只是懦弱的表现，而坚定持有才是真正的勇敢者。
当你明白在什么情况下无需止损时，那你也会知道该在何时果断卖出股票。”
苏世杰完这番话时，男子并没有回应，他很认真地看着苏世杰，一副全神贯注的样子。
“其实不止损来容易，但它的限制条件却是异常严格。”苏世杰道，“只有满足了以下的全部条件，我们才能做出继续持有的交易决定。
条件一是，我们持有的公司应该要避开所有的价值陷阱。有些股票只是看起来有价值而已，但你深入研究后却发现，它根本毫无价值。或者，根本没有你想象的那么有价值。
条件二是，我们持有的公司必须拥有足够强大的安全边际，必须有足够广阔的护城河。安全边际是抵御风险的根基，安全边际越广泛，抗风险能力就越强。
条件三是，目前我们承受的账户损失只是由股价波动带来的损失，它应该只是暂时的浮亏而已。它不能变成资金的永久性损失！
如果这三个条件同时满足，那就应该做出继续持有的决策。当下股价波动会让人迷了眼，不识庐山真面目，只缘身在此山郑”
男子愣愣地看着苏世杰，显然，他完全没理解这些话里的含义。
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