“等等，我再看看白药的这个数据，它不会又很拉胯吧？”
沈子一边着，一边翻阅起白药的财报。
“总营业收入363.7亿元，归属净利润28.04亿元，员工总数人8468人。”沈子轻声道，“这么计算的话，人均创收是429万元！人均创利33万元左右。
不会吧！这人均创收怎么比茅台还高！但人均创利嘛……就不高了，但比你刚才的10万标准多了不少。”
“好像也没你想象中那么拉胯不是？”苏世杰笑了笑，“因为现在医药公司的利润还没有表现出来，所以它的人均创利会少一些。但未来是老龄化的时代，我觉得医药公司的利润迟早会体现在报表上。”
“反正从这个指标看，它还算不错的公司。”
苏世杰微微点头道：“当然是。”
中途沈子去拿了一点儿零食吃，苏世杰便又接着讲了下去。
“再一个指标就是【总资产周转率】，这个指标可以用来评估一家公司其资产变现的能力。总资产周转率越高的公司，其变现能力往往也越强。”
“这……我有点理解不了了，杰哥，继续要包包公司举例呗！”
“行，我就继续用你的包包公司举例。”苏世杰笑道，“假如你这家包包店的总资产就是100元，而这100元在一年之后可以给你带来30元的收入，那这时的总资产周转率就是30%。
简单点，你现在的资产未来可以帮你赚多少钱，这就是总资产周转率。”
“就是用销售收入除以总资产对吧。”沈子若有所思道。
“没错，就是这么个计算公式。”苏世杰点头认同，“如果你用100元的资产可以获取100元的收入，那总资产周转率就是100%。”
“我理解了！这个指标确实可以表示一家公司将资产变现的能力。”沈子道，“那总资产周转率达到多少才算好呢？”
“如果一家公司的总资产周转率可以达到100%，那当然是最好的，不过这样的公司很少。”苏世杰道，“这个指标需要结合具体情况来看，你可以先计算一下茅台和白药的总资产周转率。”
“行，我马上算算。”沈子点头道，“茅台的年销售收入为1095亿元，其总资产为2478亿元，这么算下来，其资产周转率大概在44%左右。”
沈子顿了顿，脸色一沉。
“怎么才44%啊，你不是一家公司的总资产周转率要达到100%才算好吗？这可是最好的公司之一，怎么才这一点儿？”沈子不解道。
“你觉得低对吧？那你知道它为什么低吗？”苏世杰笑了笑。
沈子认真想了一会儿，摇了摇头。
“你再算算白药的吧，我一会儿给你茅台的总资产周转率为何这么低。”
于是，沈子又乖乖算起了白药的总资产周转率。
“云南白药的总销售额是363.7亿元，总资产为522.9亿元，这么算下来其总资产周转率大概在69.5%左右。嗯……比茅台高一点点，但也没达到你的100%的周转率。”
“如果不分析其原因，那我们可能就会把这两个公司排除在优秀公司之粒但茅台却又实实在在是最好的公司之一，而白药其实就过去的股价走势看也非常不错。”
“杰哥，你就别卖关子啦！”
苏世杰看着沈子笑了笑，继续道：“茅台的总资产周转率低其实很好解释，因为它们的主要产品是白酒，而且是高端白酒。
高端白酒有什么特点，那就是越陈越有价值！茅台的产品是需要酿造的，酿造需要时间，这就是其总资产周转比较慢的主要原因。
而白药呢？你会发现，在混改以前，它们的总资产周转率几乎都维持在100%以上，而混改之后，资产周转率便降低了。这其实也是我刚才的磨合和整合的过程，是一个转折期。那通过这个转折期之后，其资产周转率能不能有效提高呢？反正以我对公司的了解，我认为是可以的。”
“你这么一，好像它们都低的理所当然了。”沈子笑了笑。
“这便是我一直在的，既要知其然，也要知其所以然。”苏世杰道，“再往下一个指标是【商誉净资产比】。”
“商誉……这是什么东东啊？”沈子好奇地问道。
“你已经忘了？我记得之前还专门给你讲过。”苏世杰道，“商誉其实就是一家公司在并购另一家公司时产生的一种无形资产。”
“听不懂！”沈子摇头道，“能继续用包包店举例吗？”
苏世杰思忖了片刻后，道：“这样吧……如果你给包包店选址的时候，看到一个非常好的位置，你知道在这个位置开店人流量会翻上几倍。
这么好的位置你自然是想要拿下了。假设这个位置的价值是100元，你本可以以100元的价格买下它。但这时，其他竞争者给出了130元的价格，这就导致你必须要以高于130元的价格买下这个店铺。
最重，你以150元的价格买入了这个原本只值100元价格的店铺，而你多花的这50元其实就是买入这个店铺时形成的商誉。”
“也就是自己出的价格比其本身的价格要贵？”沈子微微点头。
“没错！商誉其实就是收购方愿意支付的溢价。”
“商誉我算是听明白了。”沈子道，“那商誉净资产比又指的是什么呢？”
“由于商誉是一种无形资产，那它们价格其实带有非常重的主观性。比如你今年觉得包包店指的溢价50元买入，但到了明年，由于种种原因，你觉得买贵了。这时它的商誉在你看来可能只有30元，相比于去年，商誉就降低了20元。
而这20元其实是会体现在财务报表上的，尽管商誉是无形资产，但在财报上会以减少20元的资产展示出来。”
“我能不能这样理解。”沈子皱眉道，“商誉的高低其实并没有一个定数，高价买回某个资产，之后才发现这个资产其实并没有那么值钱，于是就会减少商誉。在财报上就会表现为资产缩水。”
“理解的还校”苏世杰笑了笑，“既然能理解到这，那你觉得【商誉净资产比】这个数值是越高越好，还是越低越好呢？”
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