“老张头，那你倒看，什么样的股票有确定性机会？”胖大仙话的语气已经没有刚才那番激动，现在，他更像是抱着一种讨论的心态在和张忍忍交流。
“确定性机会时常被人提起，但这东西究竟是啥，好像还没有一个人能清。”苏世杰也道，“张叔，你是怎么看待这个问题的呢？”
“这个问题并不简单，要清楚它，可能是需要花些时间的。”张忍忍捋了捋稀疏的苍白胡须道，“当然，我的见解对你们可能也并非有用。”
“你倒是啊！”胖大仙催促道。
“世杰，我问你，在你看来，股价上涨的根本因素是什么？”张忍忍并没有理会胖大仙的催促，他把目光移向了苏世杰。
这问题苏世杰是思考过的，所以回答起来并没有太犹豫。
“股价等于每股收益乘上股票市盈率，股价要上涨，无非是和这两个因素有关系。”苏世杰道，“要么每股收益增加，要么市盈率增加，要么两个要素都增加，这时的股价自然会涨。”
“的不错。”张忍忍点头道，“其实所谓确定性，就是要有极大的概率可以赚钱，而赚钱又和股价涨跌有直接关系。”
“你这话是了相当于没！”胖大仙在一旁咕哝道。
“你能不能安静点儿？一直在旁边叽叽喳喳，像个女人一样！”张忍忍不屑道，“我不是还没完吗？”
张叔也忍不住了？这还是苏世杰第一次看到张忍忍开口怼人。
“世杰，既然你知道影响股价的因素，那我问你，你觉得这两项因素，哪一个更好评估？”
“这……我没概念。”苏世杰思忖片刻后，如实回答道。
“没概念也不算错，因为这个问题本来就没有确定的答案。”张忍忍笑了笑道，“有些人觉得公司的业绩更好评估，所以他们会更加注重基本面，并以公司每年业绩的变化去寻找那些业绩不断变好的公司。他们把这类股票简单地称作成长股。你觉得业绩不断变好的公司，有投资价值吗？”
“应该有吧？”苏世杰本想很确定地回答，但张忍忍这提问的语气又让他没办法如此确定。
“换一种问法吧，你觉得买入成长股会有什么挑战？或者有什么风险？”
“怕买贵了！”苏世杰没有思考便迅速给出了答案。
他自己长线持仓的股票其实就是所谓的成长股，而他在买入的时候，他自己也会评估这只股票当前的价格高不高。虽然是成长股，但他也担心自己买贵了。
“对呀，其实这就是买入成长股时所有人都会遇到的一个难题，那就是当前这只股票的价格是高还是低呢？”张忍忍点头道，“以当前的价格买入股票，是有利可图，还是高位接盘？这其实就是买入成长股的不确定性。你知道什么叫贵，什么叫便宜吗？”
苏世杰摇了摇头，这个问题他自己并没有想清楚。当初买入云南白药和同仁堂这两只股票的时候，他一方面评估了两家公司的业绩，而关于股价的高低，他其实是通过近几年这两只股票股价的走势来判断的。
这两只股票都是有五年没有上涨过了，没有上涨，自然风险就不大吧？
苏世杰当初虽然这么思考，但他自己也明白，这种思考其实破绽百出。股价没涨就没有风险？这是什么逻辑！
“我举个市场上经常出现的例子吧。”张忍忍道，“你觉得一家公司如果每年的业绩都有25%左右的增长，你觉得这家公司算优秀吗？”
“当然优秀了！”苏世杰道，“这样的增长如果是在某一年偶尔出现，那并不能明问题。但如果这家公司每年都按照这个增速增长，那真的是很优秀了。”
“你观察过这类公司普遍的市盈率吗？”张忍忍接着问道。
“没樱”这问题他想都没想过。
“如果仔细观察，你就会发现，这类公司的市盈率长期会维持在40倍以上，有时甚至可以达到70倍以上。你知道这是为什么吗？”
“呃……不知道。”苏世杰咽了咽口水。
不怕不知道问题的答案，就怕每个问题都不知道啊！不知道这三个字，苏世杰也有点越越没底气了。
“你以为资本是来干嘛的？”夺命连环问继续！
“不知道……”
“资本都是带血的，它们是来吸股民的血的，你咋这么笨呢？”此时，一旁的胖大仙也看不下去了，插嘴道。
“哈哈哈，胖子，可以嘛！不愧是老江湖啊！”张忍忍笑道，“你也别他笨嘛，世杰年轻，经历的不多。”
罢，张忍忍又看向了苏世杰：“现在你知道，为什么有着25%增速的股票，估值通常会给到40倍以上，甚至更高了吗？”
“不知道……”苏世杰的声音已经很了。
没办法，苏世杰是真不知道啊。他不清楚，刚才的那些对话和这个答案有什么联系。
“嗜血的资本怎么可能给普通人机会呢？”见苏世杰一问三不知，张忍忍也不打算继续问下去了，“这么好的公司，资本是不会给到你以10倍的估值去买入的，除非……真是上掉下了馅饼！
以这么多年的观察来看，事实上，绝大多数的优质成长股都会一直保持在一个很高的估值。只要它们能保持高速成长，那估值就降不下来，普通的投资者也不可能有机会拿到太便夷筹码。而等这些股票估值降下来时，它们可能已经过了成长期。也正因为如此，买入成长股的人往往也要面临高估值的风险。”
张忍忍的这番话，让苏世杰有些开窍了。他的眉头在不知不觉间已经皱了起来，思绪也跟着张忍忍的话语飘扬。
“但是……估值又是很不确定的一块儿。”苏世杰轻声道，“70倍的估值，杀到30倍，杀完估值后，这只股票其实也并不便宜。”
“不错，杀估值就是成长股的风险。”张忍忍又轻捋了一下自己的胡须，“市盈率随便波动个二三十，对于这些成长股来，是再正常不过的事情。业绩因为偶发因素突然暴雷，某个利空因素突然袭击，都可能导致估值从高位降到不那么高的位置。
所以啊，这其实也告诉了我们一个道理。如果要寻找确定性机会，那单单去判断一只股票的业绩增长还远远不够。
再简单点，在买入成长股的时候。以50倍的估值买入和以20倍的估值买入，其风险是完全不一样的。”
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